你是本文的第：4243位游客！嘉麟杰：功能性服裝面料供應商產能擴張

　　處于高端功能性針織面料“藍?！毙袠I公司生產的功能性面料屬于技術含量和附加值較高產品，所處行業符合紡織行業發展趨勢和國家政策，在消費升級和行業升級背景下具有廣闊的市場空間。

　　技術優勢顯著，高端客戶資源穩定

　　公司已建立完善的產品自主研發與設計機制，擁有多項面料技術的自主知識產權，生產工藝和技術水平居于國內領先地位。同時公司精細化管理能力較強，具備對客戶需求做出快速反應的能力，成為多家中高端國際知名品牌供應商，高端客戶資源豐富。目前，主要向全球12個知名戶外運動品牌商、6個高端大眾運動品牌商提供擁有自主知識產權的針織面料。公司與Icebreaker、Polartec、Kathmandu等國際高端戶外運動品牌商已形成長期穩定相依相存戰略伙伴關系，短期內難以被競爭者所超越。

　　自有品牌將迎來高成長期

　　目前，自有品牌Kroceus約20家零售直營店。今年公司加大對品牌建設的投入,6月份用超募資金向自有品牌子公司已增資5000萬元,將穩步加快開店速度,預計Kroceus今年年內門店數將能達40家，預計2011、2012年將達到70、100家。

　　產能瓶頸突破是未來增長看點隨著募投項目逐步投產，公司將實現產能擴張56.7%,年產各類針織面料達到1,880萬米。我們預計今年將貢獻新增產能的70%，2012年將會實現100%新增產能規模。同時，公司將在南通投資建設產能1500萬米的新高檔織物面料生產研發基地，第一期將擬向南通豪納紡織增資約15200萬元。參考募投項目進展，預計項目2013年將能釋放產能，第一年將新增300萬米產能。

　　給予“推薦”評級

　　公司未來三年業績增長動力主要來自產能釋放和自有品牌成長。同時，公司新型復合膜面料批量投產和產業用布領域投入未來具有一定想象空間，有利于公司估值提升。我們預計公司11-13年EPS分別為0.40/0.52/0.71元，對應目前股價PE為29/22/16倍，估值水平處于歷史低點。給予公司“推薦”評級。